信而富登陆纽交所背后:互金企业的未来样本

如果企业可以通过合适的模型建立起用户的生命周期体系,就不一定需要通过高利率来实现公司价值。

当地时间4月28日上午,王征宇敲响了纽交所的铜钟,宣告他所创立的互联网金融公司信而富赴美上市成功,成为2017年第一家上市的中概股公司,也是国内继宜人贷之后第二家赴美上市的互联网金融公司。

距离信儿富开盘刚过一个交易周。目前股价基本保持了平稳上行,在首轮拉涨后于上周三开始震荡和小幅回调。上周最高8.37美元,超过发行价39.5%;5月5日报收7.57美元,相比发行价上涨26.1%。

相比大多数的中国互金企业,信而富表现出了更强的互联网属性:大数据、低成本、高成长性。对目前处于转型期的互联网金融行业来说,信而富的上市提供了另一种可能:如何用金融科技的方式解决获客难,提高用户价值。

信而富模式

信而富向SEC提交的招股书中,展示了该公司模式下的一些核心关键词。

1.获客成本极低。

招股书显示,信而富的获客成本只有17美元,与行业平均水平相比,分别是线上导流、线下门店模式获客成本的五分之一、四十五之一。事实上,随着互联网人口红利的消失,线上获客成本也在大幅增加,互金企业获取一个交易用户,付出超千元成本的事情已经十分常见。

2.用户基数爆发性增长。

伴随着低廉的获客成本,信而富的用户基础也实现了快速增长。数据显示,信而富借款人数2014年为10万左右,2015年增长7倍达到70万,2016年则迅速达到142万。

3.重复借款率高。

重复借款率之于金融,类似复购率之于电商,是一个用户忠诚度数据,体现的是从业公司对存量用户的维护能力,和单位获客资金的实际价值。招股书显示,信而富用户呈现出很强的重复使用倾向。截至2016年12月31日,信而富重复借款人数占比67%,这一数字远高于目前行业平均水平。

4.单位借款人成长性良好。

高重复借款率带来的,是用户成长性。招股书显示,从2015年第四季度到2016年四季度,借款人在加入信而富阵营12个月后,平均每笔贷款金额从71美元提升至148美元,平均累积贷款量从首月的100美元增至约1000美元,增长幅度达到十倍。

至此,我们已经可以总结出信而富模式的核心:低成本大规模获取新用户,并保持存量用户的高粘性和高成长性,寻求全生命周期下的用户价值最大化。

听起来这应该是每个企业都在追寻的目标。信而富能够成功运转这一模式,得益于其Low and Grow战略,用技术手段实现普惠性授信,向借款人提供初始金额较小、期限较短、综合费率较低的贷款,在不断的借贷和还款的过程中,建立和完善其信用体系,向筛选出的优质用户开放更高的额度。

信而富的模式提出了另一种可能。如果企业可以通过合适的模型建立起用户的生命周期体系,就不一定需要通过高利率来实现公司价值。

战略性亏损

目前行业对信而富的主要疑问在于,公司在过去两年尚未实现盈利。对此,王征宇解释称,信而富2013年、2014年都是盈利的,但在2015年公司战略转移,开始先投入、后盈利的模式。

王征宇把这个过程描述为登山,“先让客户逐步建立信用历史,然后再考虑自身长远发展”。

这意味着,信而富当前的亏损状态,是管理层经过考虑后的战略性选择。

信而富将目标客群称为“爱码族”,指的是互联网时代下的中国新生代消费者群体。他们工作稳定、教育良好、频繁使用互联网,但没有征信历史,无法从传统金融机构获得借款。

事实上,这个客群是一个5亿规模的人群。根据中国人民银行的数据,截至2015年末,个人征信系统收录8.8亿自然人,其中只有3.8亿人有信贷记录,其余5亿人仅有社保、公积金等记录。同时这还是一个高成长性的群体,其中包括了很大部分的毕业生和白领人群。

信而富目前处于搭建信用体系的基础设施建设阶段,这意味着该模式的成长性尚未得到释放。但一方面基础设置未来将成为其重要壁垒,一方面用户基础到一定规模后,平台效应将开始显现。

一个很好的例子是,2016年信而富现金消费类贷款交易金额6.11亿美元,成交笔数为5,967,785笔;生活方式类贷款交易金额为4.5亿,成交笔数为37894笔。但2016年的6790万美元交易和服务费中,生活方式类贷款的服务费占比达85%。对单位用户来说,通常都是先从现金消费贷入手,再进入到生活方式类贷款。这意味着,随着用户生命阶段的演进和生活水平的提升,信而富未来的收入规模有很大想象空间。

降低盈利预期,构建壁垒,追求规模、用户忠诚度和未来空间,这是更互联网的做法。从这个角度看,信而富的思路,似乎和京东模式有异曲同工。

登陆纽交所前的2017年第一季度,信而富依然保持了高速增长,用户数从140万增长到200万,贷款笔数从1000万笔增长到1500万笔。

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